Menu
我公司是结合网络技术为废品行业服务最早,回收技术最专业的废品回收公司。公司设立在辽宁沈阳地区,从事20多年回收行业,值得信赖!

当前位置主页 > 染料 >

离别染料观点走强染料价值全线上涨 六股受合切

日期:2019-12-03 04:37 来源: 分散染料报价

  

离别染料观点走强染料价值全线上涨 六股受合切

  分渠道来看,线下渠道表现优于线公司线亿元,同比持平微增,线亿元,线上线下毛利率同比皆有明显提升,分别达到 32.2%/31.6%。 我们预计公司 19H2继续维持稳健收入增长,考虑到公司目前的门店扩张速度与经营效率持续提升,预计 19/20/21年业绩为 2.0亿/2.2亿/2.4亿,目前市值对应市盈率分别为 43倍/39倍/36倍,考虑到公司的账上3.76亿净现金(现金+其他流动资产-短期借款) +24.2亿对外投资(可其他权益工具投资+长期股权投资)以及相对稳定的业绩表现预期,给予“增持”评级。 根据公司2019Q1黄金业务经营数据,2019Q1黄金饰品销量中,饰品批发业务比例18.19%、加工业务比例81.81%,而去年同期饰品批发业务比例为21.72%、加工业务比例78.28%,销售额因加工业务比例提高、批发业务比例下降而有所下降。但加工业务相较批发业务毛利率更高,因此就产品结构的变化而言,2019Q1精品比例在提高,常规品种比例有所下降,黄金饰品业务净利润有所提高。其他业务方面,预计印染、热电等主业收入和利润均有所增长,海运、无纺布业务有所下滑,但整体占比较小。 华创证券指出,近期环保及安全督察趋严,分散染料及染料中间体产能仍受到限制。自响水爆炸事故后,多家染料中间体企业受到影响,目前苏北多数停产的染料产能仍在等待政府复产通知,分散染料行业约12%的产能仍受影响。下游方面,国内纺织服装行业的结构调整、产能转移及新旧产能转换将成为长期趋势,且正在加速进行,“金九银十”传统旺季来临,纺织需求回暖有望带动染料行业景气度上行。 2019Q1公司主要原材料价格变动较大。印染业务方面,染料价格持续上涨,但目前公司储备了10个月的染料库存(价格锁定),因此受到染料价格影响较小。热电业务方面,2019Q1煤炭价格相较2018Q1有所下降,因此毛利率预计有所提升。 防水材料蓄势待发。2019年2月起,大禹防漏开始并表,上半年大禹防漏实现扣非后归母净利润2525万元,预计将完成全年3900万元的业绩承诺。同时,上半年三棵树安徽基地的防水、保温材料已经进入调试生产阶段,防水材料板块蓄势待发。 据报道,9月16日起分散染料全系列价格上调10%,活性染料全系列上调5%,中间体间苯二胺价格也上调至10万/吨。随着国庆节重要假日的到来,多地进行环保大检查,化工企业停产减排,染料原材料将造成供应短缺。 个股方面,浙江龙盛、闰土股份、安诺其、吉华集团等为行业龙头,拥有分散染料、活性染料和中间体产业链优势。 苏北“321”爆炸事故推动染料及中间体价格上涨,Q2毛利率再创历史新高。受“321”响水天嘉宜爆炸事故影响,苏北响水、滨海、灌云、灌南等诸多园区全面停产整治,导致染料及间苯二胺中间体供给大幅收缩,产品价格快速上涨。报告期内,公司染料业务实现营业收入 53.55亿元,同比增长 4.6%,产品均价 5.29万/吨,同比增长 19.4%,销量 10.1万吨,同比下降 12.4%。中间体业务实现营业收入 23.77亿元,同比增长 30.0%,产品均价 4.26万/吨,同比增长 36.3%,销量 5.6万吨,同比下降 4.6%。根据公司披露的经营数据,Q2分散染料价格由 Q1约 4.0万/吨上涨至约 4.5万/吨,活性染料价格由 Q1约 2.8万/吨上涨至约 3.5万/吨,间苯二胺价格由 Q1约 3.8万/吨上涨至约 5万/吨,间苯二酚价格由 Q1约 8.0万/吨上涨至约 9.0万/吨(以上均为不含税价格)。受益于染料和中间体价格上涨,上半年销售毛利率约 47.0%,同比提升约 2.7pct,Q2单季度销售毛利率环比提升 5.4pct 至 49.6%,再创历史新高。 研发投入持续增加,掌握工业机器人核心控制技术及视觉算法。1)公司自设立以来始终视研发为公司的生命线,持续加大研发投入,为公司现有业务提供了强有力的技术支持,并为公司未来长期可持续发展奠定了坚实的基础。2016年、2017年及2018年研发投入分别为2,019.08万元、4,345.90万元、6,795.81万元,研发强度分别为4.66%、5.69%、5.67%,研发投入金额逐年增长。2)公司通过自主研发掌握了工业机器人核心控制技术及视觉算法,使得公司有能力对工业机器人进行个性化定制,针对不同行业的不同加工工艺和使用环境,设计并实现工业机器人的差异化控制功能,满足对视觉要求高的工艺需求。 家装墙面漆迎来爆发增长。今年以来中央多次提及老旧小区改造,老旧小区改造升级逐渐加速,将带动巨大的重涂市场。公司针对重涂市场推出的“马上住”服务,能够实现快速响应、快速服务和马上居住,推动公司在重涂市场的发展。上半年公司2C端实现快速的放量销售,其中家装墙面漆产量6.85万吨(同比+54%),销量6.44万吨(同比+52%),受产品结构变动平均销售单价6.67元/kg(同比-17.14%),实现营收4.3亿元(同比+26.47%)。单二季度来看,家装墙面漆实现产量4.65万吨(同比+73%,环比+112%),销量4.46万吨(同比+75%,环比+125%)。 维持盈利预测,下调投资评级:预计公司2019-2021年实现归母净利润3.32/4.81/6.37亿元,对应PE分别为34/25/18倍,下调至“增持”评级。 公司房地产业务进展顺利,经营性现金大幅转正。公司房地产项目进展顺利,华兴新城项目积极配合静安区政府做好拆迁收尾工作,已取得上海市静安区控制性详细规划局部调整的批复,接下来将进一步优化整体设计方案。大统基地项目工程进度有序推进,预计将在明年开始预售。黄山路项目一期进入收尾验收中,确保今年实现交房并确认收入。房地产大规模支出阶段已过,公司上半年经营性现金流量净额为 30.14亿元,较去年同期-3.26亿元大幅转正。 公司子公司活性染料整体搬迁首期8万吨项目于2019年6月开始试生产,目前装置生产工艺稳定,运行效果良好,产量已达到60%的设计产能。公司染料年总产能接近21万吨,其中分散染料产能11万吨,活性染料产能8万吨(首期),其他染料产能近2万吨,染料产品销售市场占有率稳居国内染料市场份额前两位。 公司一直在发展产业链完整优势。目前公司染料产业链体系已形成从热电、蒸汽、氯气、烧碱到中间体、滤饼、染料等完善的产业链。产业链一体化有助于公司应对染料中间体价格波动带来的风险。此外,公司在染料生产过程中,循环利用中浓度废硫酸、醋酸、溴等资源,一方面减少排放,另一方面变废为宝节约资源,增加经济效益。 工业机器人业务引领公司维持快速增长,经营性现金流显著改善。1)2018年,公司实现营业收入119,809.81万元,同比增长56.73%,其中工业机器人及自动化应用系统业务实现收入70,540.27万元(同比+62.06%),占总营收的58.88%,机器人相关业务营收占比持续上升,较上年提升1.94Pct;注塑机配套设备及自动供料系统、智能能源及环境管理系统业务两大主营业务模块也都保持持续增长态势,其中注塑机配套设备及自动供料系统业务实现收入22,923.27万元(同比+9.44%),占总营收的19.13%;智能能源及环境管理系统业务实现收入23,556.19万元(同比+134.13%),占总营收的19.66%,智能能源及环境管理系统业务高速增长,表现亮眼。2)经营性现金流显著改善。2018年,公司经营活动产生的现金流量净额1.15亿元,较上年增加1.08亿元。 分品类来看, 男装主业正增长同时盈利能力提升。 Hodo 男装主业在19H1低迷消费环境下仍然维持了 2%的收入增长,报表收入规模达到10.26亿元,毛利率同比提升 4.6pp 至 33.7%;贴牌加工服装业务(职业装定制)则稍有下滑,同比下降 4%至 1.60亿元,但毛利率同样有 2.4pp的提升,达到 19.3%。 研究机构:广发证券 分析师:糜韩杰,赵颖婕 撰写日期:2019-05-01 线下销售来看,男装业务渠道提效进行中。 Hodo 男装直营渠道收入同比增长 10.4%至 5081万元, 与此同时直营门店数量较年初净减 2家至64家,侧面体现单店效率的小幅提升,同时直营毛利率也同比提升 3.9pp至 45.5%; Hodo 加盟联营渠道收入同比增长 7.4%至 7.28亿元,门店数量较年初增加 24家门店至 1296家,单店提货规模亦有提升,同时毛利率同比显著上行 8.3pp 至 29.1%。 按季度看,公司19Q1实现营业收入18.02亿元,同比增长12.96%;实现归母净利润2.6亿元,同比下降15.03%。19Q2实现营业收入14.66亿元,同比减少19.20%;实现归母净利润5.67亿元,同比增长41.89%;实现扣非后归母净利润3.62亿元,同比减少6.7%。二季度单季收入下滑,主要是受中 美经济情况影响,下游纺织服装和印染行业的企业采购需求放缓,公司销量随之减少。但响水事件之后,部分染料及中间体生产企业停产限产或退出市场,相关中间体供应紧张,价格快速上涨,卓创统计,上半年分散染料,活性染料均价约为42.2/30.6元/公斤,同比增长19.3%、13.3%,公司产品价格随之大幅上涨。 工程墙面漆增速更上一层楼。公司在2B端坚持“聚焦十强,精耕百强”,上半年工程墙面漆板块继续维持高速的增长。受精装房比例的增加,公司加大了内墙工程产品的配套销售,整体实现产量22.18万吨(同比+76%),销量20.82万吨(同比+76%),平均销售单价5.00元/kg(同比-6.37%),实现营收10.41亿元(同比+65.24%)。单二季度来看,工程墙面漆实现产量16.12万吨(同比+74%,环比+166%),销量15.46万吨(同比+74%,环比+189%)。 半年度财务情况来看,考虑追溯调整, 19H1收入同增 1.1%至 12.4亿元,毛利率同比提升 4.3pp 至 31.4%,由此毛利润同比增长 17%,但由于销售及管理费用的提升(品牌营销、产品革新以及组织管理调整投入),期间费用同比增加 32%,费用率同比提升 5.7pp 至 24.4%,由此利润同比有所下滑,归母净利同比降 15%至 9480万元。 我们更新了公司2019年、2020年业绩预测数据,新增2021年业绩预测,预计公司2019-2021年的净利润分别为2.24(前值2.76)/2.85(前值3.46)/3.49亿元,EPS分别为1.72/2.19/2.67元,对应P/E分别为25/20/16倍。考虑公司掌握工业机器人核心控制技术及视觉算法,收入快速增长,目前估值较低,我们将维持其“买入”投资评级。 随着国内安全环保形势日趋严厉,染料行业面临上游原材料供给及自身生产安全监管升级的压力,小企业投入增加,生存压力增大,逐步缩减整个行业的供给量。同时,染料下游印染厂也部分受到生产及环保整改的影响,短期需求不旺。长期看,落后产能的淘汰将提升优势产能集中度,有利于行业上下游龙头企业的发展。进入传统金九银十旺季,预期对量价有一定支撑。 盈利预测与投资评级: 公司近年在已有“优质红豆、优质生活”理念基础上同时推行“红豆轻时尚”品牌风格,推出包括红豆轻西服、轻夹克、轻鹅绒、 3D 高弹裤等兼具科技与时尚感的单款爆品,并与包括愤怒的小鸟、速度与激情等 IP 展开跨界联名合作,持续提升产品力;品牌宣传方面,契合品牌和受众调性,联动线上直播平台和线下校园,组织包括“抖音挑战赛”、“红豆轻松体征集”“红豆轻松 T,五四致青春”等活动,以年轻化创新营销释放品牌势能,从 19H1报表情况来看,产品和营销创新效果已陆续体现。 外部环境不确定性导致需求低迷,染料价格回落至低位,期待旺季下游回暖。由于外部环境不确定性加强,对下游纺服出口信心影响加大,叠加行业进入淡季,六七月份染料需求大幅下滑,导致染料价格快速回落。当前分散染料成交价回落至约 2.8万/吨,活性染料成交价约 2.6万/吨。传统“金九银十”旺季临近,染料需求有望迎来改善,带动产品价格反弹。 事件:公司发布半年报,2019年上半年实现营业收入32.68亿元,同比减少-4.16%;实现归母净利润8.27亿元,同比增长17.19%;实现扣非后归母净利润6.27亿元,同比减少9.95%。 募投项目达产,在手订单超8亿元。1)公司IPO募投项目工业机器人及智能装备生产基地已于2018年底完全达产,工业机器人单机产能达到9,640台/年,注塑机配套设备产能达到19,236台/年。2)2018年度我国汽车销量和手机出货量双双下滑,但随着3C制造行业竞争日趋激烈以及人工成本的不断上升,企业面临降本压力,成本端驱动行业自动化需求依然旺盛。截至2019年2月13日,公司在手订单及意向性合同8.32亿元,其中3C产品制造占比40.91%、新能源占比28.30%,机械设备占比8.69%、汽车零部件占比7.98%、家用电器占比4.67%。公司成立至今已为超过5,000家客户提供产品或服务,包括比亚迪、长城汽车、捷普绿点、美油收跌07% 自然气期货价值暴跌逾5%。伯恩光学、TCL等知名企业,涵盖3C产品制造、汽车零部件制造、新能源等众多领域。 研究机构:东吴证券 分析师:马莉,陈腾曦,林骥川,詹陆雨 撰写日期:2019-09-05

分散染料报价

上一篇:

下一篇:


投票平台 盐城瑜伽馆 pk10回血方法 秒速牛牛信誉平台 北京赛车pk10预测 秒速赛车 巴登彩票官网 彩客网 天际彩票平台 澳彩网平台